近(jìn)日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国(guó)硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤(méi)的(de)进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的(de)大量(liàng)释放削弱了(le)国内(nèi)煤企的(de)议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房(fáng)屋(wū)新开工(gōng)、施(shī)工(gōng)面(miàn)积(jī)同比大(dà)幅回(huí)落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素(sù)共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加(jiā)对现(xiàn)货(huò)市场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和(hé)焦化(huà)利润(rùn)会(huì)因为(wèi)地区、设备区(qū)别(bié)而(ér)存在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业(yè)的(de)副产品(pǐn)较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对降价(jià)的(de)承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国(guó)内外(wài)焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际(jì)生(shēng)产成(chéng)本较低，三(sān)季(jì)度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在(zài)估值回(huí)升后仍(réng)将是(shì)板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本(běn)端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预(yù)期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依(yī)然一(yī)般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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